价值投资，最重要的不是投资，而是价值科创板日报。 知道价值，投资很简单：等到价格明显低于价值，相当于折价40%、50%，甚至20%，再买。
问题是价格明了，价值却是模糊的，看不见摸不着。 10个人估计值，但是有20个答案，因为同一个人在不同的时间也是根据不同的信息。 会做出不同的判断。
有一种在实务界和学术界没有争议的估值方法，就是现金流量折现法。 听起来很专业，巴菲特用一种很流行的方式来解释。 事实上，您将股票视为债券，并使用您获得的现金回报来衡量它们。 如果您是公司股东，以当前价格购买整个公司的投资收益，这比一个国家的债权人购买要好。 长期国债的投资收益率要高得多，值得购买。 巴菲特买股票就像买长期国债。 目的是找到一台像债券一样稳定但创造更多现金流的超级盈利机器。
计算现金流量比计算其他财务指标要简单得多。 这和计算你一年挣多少钱，最后花多少钱完全一样。 计算简单，但预测并不简单。 巴菲特表示，未来永远无法看清，即使是老手也很容易做出预测错误。 那么如何避免重大的预测错误呢？ 巴菲特提供了两种方法：
第一种是限制范围，只预测你非常熟悉的公司，其业务非常简单和稳定。
二是在价格上留有足够的安全边际，即远低于预测值。 即使你犯了错误，高估了，你仍然有很大的赚钱空间。 事实上，它相当于做出了最保守的预测。
你自己就是一台赚钱机器。 我们经常预测我们的现金流，准确度相当高。 为什么？
首先，你非常熟悉你自己和你的业务，这是你的工作。 你可以粗略估计你未来几年的现金流入和流出，也就是你每年赚多少钱，花多少钱，最后能省多少钱。
第二，当你预测你的现金流时，你是非常保守的。 你不会盲目地预测你的薪水会继续大幅上涨，你也不会相信你的老板会给很多年终奖金的口头承诺。 只计算你肯定会得到的钱。 相反，在计算支出时，尽可能将结婚、生子、买车、买房、生病等可能的支出考虑在内。
也是你，也是预测。 在预测上市公司赚钱机器的现金流时，往往会出错。 为什么？ 因为你没有像预测自己那样坚持同样的两个原则。
首先，你对公司不熟悉，不了解公司的业务，或者公司的业务非常复杂，难以理解。 你在这方面的知识、能力和经验根本不够，不管你怎么努力理解。 但是你不知道困难就退却躲避，而是知道困难就上去，不知道如何去理解，大胆预测。 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?
第二，你对公司现金流的预测不够保守。 你经常假设公司的过去人工和原料成本的上升、技术的过时，往往低估。这样你预测的现金净流量过于乐观。一旦宏观经济和行业发展出现你想象不到的意外，如金融危机，如低、暴雪、地震，你的预测会错得离谱。
很多人盲目相信别人的分析、别人的推荐，盲目相信公司过去的良好业绩记录，简单地认为，公认的好公司就可以闭着眼睛买，结果闭着眼睛跳进火坑。
可口可乐是不是好公司？巴菲特6岁开始在街上卖可口可乐，26岁开始管理投资，1988年他58岁才开始买入可口可乐，他说自己整整观察研究可口可乐52年之后才开始大笔买入。他两年买入13亿美元，10年后涨到134亿美元，一只股票赚了121亿美元。可口可乐是公认的好公司，巴菲特为什么不从一开始就闭着眼睛买入，却整整研究了52年，即使是从他管理投资开始算起，也关注了32年之久。
巴菲特常说：选股如选妻。结婚娶妻，很简单，领个结婚证，花钱买房办婚礼就行了。结婚不难选妻难，选到一个你认为既适合自己的要求又长期稳定可靠的女孩，太难了。选到一个符合巴菲特要求的公司，业务一流、管理一流、业绩一流，而且未来长期稳定可靠，太难了。巴菲特找了一辈子，只找到几个未来必定如此的好公司，加上一些未来有较大可能如此的公司。
这也就可以解释，巴菲特经常谈估值，但很少人见到他作估值。巴菲特的传记作者翻遍了巴菲特档案室，没有发现巴菲特任何估值的表格和公式，只有一张张他亲手记录的公司年度和季度财务数据。为什么？估值太简单了，用预测的现金流量一算投资收益率每年能否超过15%就行了。
巴菲特最重要的工作，是分析公司多年的财务数据，判断公司业务、管理和业绩的稳定性，如果具有稳定性，就可以轻松预测其未来几年的现金流量。所以他说，他最重要的工作是阅读，阅读最多的是上市公司的年度和季度财务报告。
巴菲特说：“只有你愿意花时间学习如何分析财务报表，你才能够独立地选择投资目标。”相反，如果你不能从财务报表中看出上市公司是真是假是好是坏，巴菲特认为，你就别在投资圈里混了。
为什么巴菲特投资赚的钱比别人都多？“别人喜欢看《花花公子》杂志，而我喜欢看公司财务报告。”
