⊙上海广发律师事务所研究部
近日，黄光裕“调查门”事件掀起波澜，“内幕交易”、“操纵证券市场”等词语浮出水面中虹股票财经网。 一个又一个的公众视线。 本文将从法律角度对“内幕交易”和“操纵证券市场”进行详细解读。
1.关于“内幕交易”行为
内幕交易是指通过不正当手段获取内幕信息，并违反法律、法规的规定披露内幕信息， 根据内幕消息买卖证券或向他人推荐买卖证券的行为。
我国《证券法》明确规定：“禁止证券交易内幕信息知情人和非法获取内幕信息人员利用内幕信息从事证券交易活动”。 内幕信息知情人及内幕信息知情人对内幕交易的范围和内幕交易的法律责任进行了详细规定。 此外，《刑法》第一百八十条和《经济犯罪追诉标准的补充规定》对内幕交易的刑事责任作了规定。
在证券交易活动中，涉及公司经营、财务或对公司证券市场价格有重大影响但尚未公开的信息，属于内幕信息。 证券交易内幕信息知情人包括：发行人的董事、监事、高级管理人员； 持有公司5%以上股份的股东及其董事、监事、高级管理人员、公司实际控制人及其董事、监事、高级管理人员； 发行人控制的公司及其董事、监事、高级管理人员； 因在公司任职而能够获取公司内幕信息的人员； 证券监管机构的工作人员和因法定职责发行证券的其他管理交易的人员； 保荐机构、承销证券公司、证券交易所、证券登记结算机构、证券服务机构等相关人员。
内幕交易行为人为利用其特殊地位或机会获取内幕信息进行证券交易 以谋取或避免损失为目的，违反证券市场“公开、公平、公正”的原则，侵犯投资公众的平等知情权和财产权。 同时，内幕交易使证券价格和指数的形成过程失去了及时性和客观性。 它使证券价格和指数成为少数人利用内幕信息进行炒作的结果，而不是投资大众对公司业绩综合评价的结果，扰乱了证券市场的运行秩序，甚至 整个金融市场，最终会导致证券市场失去作为国民经济优化资源配置晴雨表的作用。 世界上每个国家的法律都明确禁止内幕交易。
2.关于“操纵证券市场”的行为
在证券市场中，供求关系自然形成的价格是正常的、权威的价格。 该市场操作行为人为地扭曲了证券市场的正常价格，对证券市场秩序造成了极大危害。 因此，法律必须予以禁止。 所谓操纵市场，是指人为地改变或固定证券市场，引诱其进入行为，旨在通过人为地影响证券市场价格而欺骗广大投资者从而使自己从中获益或转嫁风险。
我国《证券法》明文规定：“禁止任何人操纵证券市场。”“操纵证券市场行为给投资者造成损失的，行为人应当依法承担赔偿责任。”并且规定了操纵证券市场的法律责任。《刑法》第182条规定了操纵证券交易价格罪，明确了操纵证券市场行为的刑事责任：“操纵证券、期货市场，情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金；情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处罚金。”
操纵证券市场具有以下特征：
1、行为人以法律所禁止的手段操纵证券市场，具体包括如下手段：（1）单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格或者证券交易量；（2）与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量；（3）在自己实际控制的账户之间进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量；（4）以其他手段操纵证券市场。
2、操纵证券市场的目的是为了获取不正当利益或者转嫁风险
证券市场是投资与投机并存的市场，社会公众既可以以投资为目的买人证券长期持有，也可以在证券交易所买入证券或者将其持有的证券卖出，以获取经济利益或者将风险转移给他人，使自己免受损失。但行为人必须合法获取经济利益或者转移风险。如果行为人以上述操纵证券市场的手段获取不正当利益或者转嫁风险，那么，这种行为就是操纵证券市场的行为。
综上，根据《证券法》第五条规定：“证券的发行、交易活动，必须遵守法律、行政法规；禁止欺诈、内幕交易和操纵证券市场的行为。”证监会制定的《内幕交易认定办法》和《市场操纵认定办法》也已在业内试行一段时间，但是如何规范证券市场，规范资本运作，仍然需要全社会的共同努力。
