以下为大家分析，高毛利率也可能是个陷阱：
财务指标相当于公司的体检表。 至于是否有投资价值，还得结合其他方面
“如果你认为公司未来一段时间的业绩会不错，且目前股价合理， 持有这家公司的股票就像持有期权，投资是等待未来实现的过程。” 日报《财经》记者问，在不看好当前市场走势的情况下，为何仍坚持持股。 深圳铭源投资研究部主任韩越峰回应。
对公司价值的深入探索和把握，是韩越峰如此自信的原因。 他告诉记者如何利用财务指标来探索投资机会。
《财经商业》：你是如何从财务指标上找到一些投资机会的？
韩月峰：不同的行业有不同的金融属性。
比如，有些行业是轻资产的，利润率会很高，而且没有负债，这样的公司就是很赚钱的公司。
还有一类公司利润率不是很高，甚至负债累累，但这并不代表它没有投资价值。 这类公司有一些优质的公司，你会发现它的资金周转非常快，净资产收益率非常高。 负债率高，但资金周转快，说明可以通过杠杆向别人借钱，迅速做大，给股东带来更多的利益。 这是一个很好的财务模型。
第三类是劳动密集型或资本密集型企业，其毛利率也较低，但也有一些表现突出的企业，将继续优化资产负债结构，在行业中获得更大的收益优势， 甚至达到挤压竞争对手的目的，以获得更大的扩张空间。
《金融业务》：如何通过毛利指数找到一些行业或公司的投资价值？
韩越峰：我觉得一个公司如果能长期保持高毛利率，很可能别人很难替代。
还有一种公司的毛利率很低，但可能通过压缩毛利率来获得市场地位。 例如，2003年和2004年，中集(12.15, 0.30, 2.53%) (000039.SZ)就处于这种情况。 当时，它的利润率并不高，但正是通过极低的利润率，压缩了其他竞争对手的空间，然后凭借规模优势迅速占领了市场，实现了扩张。
在关注此类公司的财务指标时，还要看其资金周转率。 中集当时资金周转率高，虽然毛利率低，但利润增长较快。 但当市场无法继续增长时，其利润率就会下降。
《财经》：所以不是说毛利高就是好公司？
韩月峰：高毛利率是否是好公司需要具体分析。
例如，制药公司的毛利率很高。 高的原因是他们的原材料价格非常低。公司，高毛利率就代表非常好的投资价值。
但像2006年、2007年，很多有色金属类的公司利润率也非常高，这只是由于它们在一个阶段之内产品价格上涨。所以必须考虑这种高毛利率能否持续。
另外，毛利率这一指标反映了制造成本或者服务成本是偏低的，但并不意味着真正到股东手里就能有这么多钱。如公司前端制造成本很低，但是后端营销成本很高，高毛利率也不能说明这家公司很好。
《财商》：有的时候，上市公司高毛利率也可能是一个陷阱？
韩跃峰：比如有色金属这类周期性行业，在价格很高的时候，它的毛利率是很高的，由于产品价格上升带来了利润迅速增长，这时它的市盈率很低，但一般在这类行业市盈率低的时候，它的股价就见顶了。
因为这类行业在毛利率高企时，下游企业生存比较困难，需求减弱。另一方面，其他竞争者开始涌入，供应增加，产品价格不得不下跌，利润率也开始下滑。
但是，等到行业周期到了底部时，企业盈利情况很差，毛利率很低，这时候它的市盈率反而很高，竞争者很多都退出了，这样的情况下就会带来行业见底乃至复苏。当竞争者退出、需求压迫到一定程度时，盈利又会有一个从低走高的情况。所以，当它价格低、毛利率低、市盈率高的时候，股价反而见顶。
周期类的公司经常会这样，并且是周而复始的，根据大的经济环境潮起潮落，这个时候毛利率并不代表企业的真实情况。
《财商》：投资时，你会否将这些财务指标作为依据？
韩跃峰：财务指标能够反映企业的一方面，相当于企业的体检表，从中你可以看出企业的经营情况是否健康。至于说有没有投资价值，还要结合其他方面。最重要的还是要看这家公司是否有能力比别人赚更多的钱。
