本周，作者拜访了许多上市公司，尤其是几家受欢迎的创业板公司，以听取高管们对公司前景，特别是行业前景的看法晨鸣纸业股票。
ten十年前，我进入股市时，我在中部省份进行了新闻采访，并当场会见了一些上市公司。 在现场采访了大多数公司之后，我所能感觉到的只是官僚主义的管理方法，不利的声誉和低效率，但是很难感受到强大的竞争力。 可以概括为一句话：这家公司的股票怎么能涨这么多？ 谁能买到这家公司的股票？ 证券投资行业的人们通常不会在他们熟悉的省份的公司进行投资，因为他们对他们熟悉，所以他们很悲观。 许多科目不熟悉。 市场上散发的昏暗信息给每个人很大的想象空间。 对于那些熟悉公司业务发展的人来说，这种想象力是不值得一提的。 目前，A股上市公司数量众多。 与上市公司联系时，主要的疑问是：公司经营状况良好，但是在市场条件不佳的情况下，股价却累计上涨了很多。 投资者有获利的空间吗？
多年来，如果您使用简单的二分法，我认为单个股票可以大致分为两种：一种是当您不熟悉它时，您越熟悉，就越少 敢买 另一种是越熟悉越有底气。 当然，如果细分，则可以添加多种。 例如，您对公司越熟悉，对业务的信心就越大，但是由于估值过高，您不敢购买或持有该公司。 再举一个例子，该公司熟悉业务，并不抱有很高的期望，而是等待购买机会，因为超卖严重且资产价值突出。 以此类推，还可以区分N种类型。
the作者最近访问的几家成长型公司基本上是“他们对公司越熟悉，对业务越有信心，但股价风险很难判断。” ” 高管们对公司未来几年的持续业务增长充满信心-持续高速增长的业绩表明了这一点。 参观的高端设备制造企业，生物制品公司和制药公司[0.48％]，计划的订单期满以及员工的良好福利均显示了公司当前的良好状态。 为什么很难判断股价风险？ 因为根据当前的股价，未来两年的业绩增长可能已经得到充分体现。 两年后下订单的股票，市场给出了连续两年的高增长估值，机构投资者聚集在一起的股票，其本益比为市场平均水平的六到七倍。 创业板，其估值是平均值的两倍以上。 ，基本上属于这种类型。
实际上，作者对拥有“两年订单”的公司持中立观点。 首先，这种积极的期望已经被市场所理解和反应。 如果成功完成，它将不会超出预期，并且将很难对股票价格带来新的刺激。 其次，作者还访问了一些效果不佳的公司。 例如，造船公司，也是以前拥有“两年订单”的公司，现在是最痛苦的公司。 换句话说，当您所在的行业发生重大变化时，已被透支的收益将抵消公司的业绩并压抑股价。
因此，作者更愿意将拥有“两年订单”的公司理解为力。逻辑简单讲是：行业、市场不好，就不会有那么多订单；公司如果缺乏竞争力，也不会占有很大市场份额。关键在于，“排满”是目前的情况，对于“高估值、高涨幅”的成长股，投资者如想以后还能获得上涨空间，需要持续高增长来维持想象空间，比如到了明年，手上订单依然爆满。一旦投资者预期该行业将从景气高峰走向没落，公司一两年后增长乏力，那么股价可能提前一两年就见顶了。
本周笔者实地走访上市公司后的一个最大感受是，在经济复杂格局下，投资对象若要有想象空间和安全空间，首先要观察其所属的行业景气度。近期笔者走访的几家上市公司几乎全是所在行业的新军，原本是粗糙、稚嫩的，但行业的高景气度推动公司业务爆发式增长。有一家公司最近三年业绩年均增长50%，但公司还是在三年前才刚刚进入该行业的新军。目前，这一行业的市场规模已达到100亿美元，公司在其中的一个细分领域站住脚跟，从而获得了超高的毛利率。
一个高速发展的行业，可以让一个原本稚嫩的公司在发展中逐步壮大；反之，在一个衰落的行业，优秀的公司尽管也能保持较好的经营状况，但提高1个百分点的毛利都需付出极大努力。在增长空间大的行业里，如果公司富有进取心，投资者对公司目前短板不必太苛求。至于哪些细分行业空间大，笔者认为，可多参考欧美、日本在人均国内生产总值（GDP）超过6000美元后的产业变化格局。
前三年看行业，行业的涨潮让企业借势冲浪；三年后看核心竞争力。在超高的毛利诱惑下，社会资本必定大量进入一个高增长行业。其中，一些核心竞争力不明显的企业，则可能因资金不断进入、产能不断暴增而陷入低迷。
