ROE：提高公司价值（市场股票，买卖点）的动力
购买商品时，质量是第一； 买股票也是第一质量浙商银行股票。 对于资本而言，追求增值是其唯一的使命，因此资本回报率是判断公司质量的唯一标准。 净资产收益率（ROE）作为企业资本回报率最常用的分析指标，是我们对企业质量进行定量分析的重要基础。
根据杜邦公式，ROE可以分为三个因素：销售利润率，资产周转率和财务杠杆。 由于不同的因素结构，同一ROE的质量会有所不同，因此我们在分析ROE时，我们不仅要关注ROE本身，而且要注意其结构。
ROE =净利润/股东权益=销售利润率×资产周转率×财务杠杆
例如，由于行业差异，行业之间的ROE可比性通常很小 。 例如：消费行业通常具有比周期性行业更高的资产周转率； 由于固定资产所占比例通常较高，因此在经济周期中，周期性行业的销售利润率通常比消费行业波动更大。 不同行业适用的财务杠杆也不同。
A股市场“ P / B-ROE”约束关系不明显
买东西，但质量就是价格。 从理论上讲，ROE对应的估值指数为PB，但实证结果表明，A股市场的“ P / B-ROE”约束关系不明显。 因此，在研究过程中，我们放弃了对评估指标的关注。 这并不影响估值的重要性，但是估值比公司质量具有更多的影响因素和更复杂的评估，并且暂时没有好的指标。 由于行业性质的差异，行业之间的ROE可比性很低，因为本文中的比较都是在行业内完成的。
公司的股本回报率和股票表现
实证结论和理论分析结果是一致的：与同行业相比，公司质量决定股票表现，而具有较高工业资本回报率的公司带来更多收益 给投资者高的金融资本回报率。 在杜邦的三个因素中，销售利润率和资产周转率是企业质量的重要参考，而财务杠杆很难得出简单而明确的结论。
1，行业净资产收益率高的公司具有更好的市场表现。
2，该行业具有良好市场表现的股票的净资产收益率水平更高。
3，ROE较高的公司的销售利润率和资产周转率明显较高，而财务杠杆较低。
4.对于在市场上表现良好的股票，其销售利润率和资产周转率明显更高，而财务杠杆的差异并不明显。
行业中ROE选股绩效分析
在行业中，ROE较高的公司将获得更高的市场回报。 但这并不意味着选择具有高ROE的公司就能打败市场。 财务报表发布后，将根据数据选择财务质量较高的公司进行投资。 他们是否能打败市场需要再次验证。
以申湾的23个一级行业为标准，在发布第一季度，半年度和第三季度报告后，每个行业都选择了最高的财务质量（ROE，销售利润率，资产 周转率）5公司中，只有家用电器和金融服务两个行业的胜率在50%以下，模型的平均胜率为61%，每期超额收益的平均值5.83%。分行业统计，87%的行业胜率超过50%，平均季度超额收益4.57%，23个行业中22个行业季度超额收益为正。相对而言，周期类行业的胜率偏低，而消费类行业的胜率稍高；但是季度超额收益最高的三个行业都是周期类行业。
分周期统计，胜率分布很不均衡，熊市胜率低，牛市胜率高，行业平均超额收益率结果一样，熊市相对差牛市相对好。16期中，有8期的胜率超过50%，8期胜率低于50%，从行业平均收益则每期都是正值。■
