如何判断公司的盈利能力以及如何解释公司的盈利能力
尽管第二季度公司商品价格的趋势仍然不尽人意，但仍有望看到环比增长 增长
《金融周报》专栏作家中国清一，国家条件与发展研究院研究员/文本
作为虚拟资产，股票价格取决于真实资产的价格 网贷之家。 会计将反映公司的盈利能力指标，例如每股收益，净资产收益率等，作为公司资产的价格，就像利率是信贷资产的价格一样。 不同公司盈利能力差异的主要原因在于报告期内主要产品和相应原材料价格的变化。 因此，作为股票决策的辅助工具，财务分析必须密切注意商品市场价格与公司盈利能力之间的对称性。
根据中央银行披露的公司商品价格数据，今年第一季度同比下降了5.6％，与去年同期相比下降了4.2％，6％和6.6％ 一月至三月。 这基本上与第一季度上市公司的整体盈利能力同比下降一致。 当然，更明显的对称性体现在不同上市公司及其各自业务领域的商品价格上。
在商品分类价格指数中，第一季度几乎没有商品上涨。 其中，增幅最大的是原煤，平均每季度增长13.73％。 一月至三月的增长分别为18％，14.2％和9％。 这是对第一季度煤炭行业上市公司业绩总体上升的重要认可。 值得一提的是，由于同期电价平均每季度上涨3.2％，而冶金商品价格均大幅下跌，因此以动力煤为主的上市公司的表现尤为突出。 主要样本公司大同煤业第一季度主营业务收入同比增长10％，净利润增长150.5％。
在第一季度价格下跌的商品中，有色金属冶炼和轧制产品价格大幅下跌，平均季度下跌35.9％，而从一月到三月的跌幅为 分别为35.3％和36.7。 ％和35.8％。 受主要产品价格下跌的影响，第一季度有色金属行业上市公司总体表现较差。 尽管主要样本公司江西铜业（600362）告别了2008年第四季度的重大亏损，但其主营业务收入同比下降了16.8％，净利润下降了多达87.9％。
一季度钢铁价格下降率为19.2％，1-3月钢铁价格下降率分别为13.2％，17.7％和26.7％，呈逐月上升趋势。 按月。 受此影响，钢铁行业上市公司的第一季度业绩也不尽人意。 主要样本公司鞍钢股份有限公司的主营业务收入同比下降15.9％，净利润仅为800万元。 与2008年第一季度的24.4亿元人民币的净利润相比，它几乎被淘汰了。
尽管成品油的价格跌幅远低于原油价格，但在原油开采业务中占很大比重的中石油却比上一年下降了54％ 原油价格下跌。 第一季度主营业务收入和净利润均同比下降30％。
动态分析显示，尽管3月份国内公司商品价格环比上涨，但考虑到2008年第二季度的商品价格水平然不容乐观——即使月度价格环比小幅上涨的势头能够维持，但仍存在同比跌幅创新高的可能性。
预计上市公司第二季度及半年度业绩仍将受企业商品价格继续同比下降的影响。到3月份，相对于企业商品价格的贷款实际利率已提升到12%左右，其中投资品生产企业的贷款实际利率接近13%，这意味着，假如央行继续维持现有利率水平不变，企业为按期偿还贷款并支付利息，会被迫继续选择主动降价的策略。
同样从企业商品价格的角度看，上市公司业绩有望在今年第三季度走出同比下跌的格局。到了第四季度，由于2008年同期商品价格水平已落入低水平，相信企业商品价格将出现环比与同比双双上涨的态势。预计三季报之后，投资者将积极憧憬上市公司四季度业绩同比激增以及2010年继续大幅增长的前景，市场将出现成交活跃并推动股价上涨的行情。
必须承认，上市公司一季度业绩的确出现环比增长的走势。这是由于上年第四季度业绩曾出现总体亏损。考虑到二季度国内经济活跃程度通常好于一季度，加上今年取消了“五一节”长假制度，因此，尽管二季度企业商品价格趋势依旧不理想，但二季度上市公司业绩仍有望出现环比增长。应当说，这很可能会成为节后股市行情的主线。
由于原煤价格是今年以来涨幅最大的商品，加上个股估值水平较低，煤炭板块仍将是节后的市场热点。更为乐观的因素是，在煤炭企业的全年业绩分布当中，一季度是铁定的循环低点，而伴随5月份以后国内用电量逐步进入全年峰值，二、三季度业绩往往能够占到全年业绩的六成左右。因此，在所有行业当中，论及2009年季度业绩环比增长预期，煤炭板块似乎是最理想的。
既然商品价格决定着上市公司盈利能力，并由此左右投资者对股价的预期，那么，商品价格也就成了股票市场的前瞻性价格。为此，在下一个业绩报告披露季节到了之前，最好的研判工具，无疑是按月披露的企业商品价格。
