如何找出上市公司的护城河深度？ 如何确定上市公司的护城河深度？ 如何确定上市公司的护城河深度？
持有高质量公司股票的投资者可以享受复利股票论坛网。 可以长期持有的公司必须具有某种持续的竞争优势（巴菲特所谓的“护城河”），那么如何判断和识别这种竞争优势呢？ 这里有一些简单的方法。
首先，低负债（至少少于50％）和持续的高股本回报率（ROE）。 公司可以创建和维护较高的ROE，因为在公司规模扩大时要维持较高的ROE极为困难。
投资者的合理目标是克服通货膨胀。 股本回报率一直很高的公司通常具有更高的“商誉”，并且可以从通货膨胀中受益。 投资者不需要寻找成长股。 ROE本身可以用作判断指标。 只要ROE稳定甚至上升，增长就不会成为问题。
这是一个简单的数学证明：收入增长率或股东权益增长率= ROE /（1-ROE）（A股财务报告均在该期末进行计量）。 具有“复合兴趣”意识的投资者可以理解，可持续净资产收益率的微小差异会带来长期持有收益的巨大差异！
至于保留收益的增长率，不同的公司有不同的标准。 一般来说，必须保持较高的增长率才能保持优势（保留收益会增加股东权益）。 对于具有强大经济实力的公司，没有必要保留太多利润，他们知道如何支付股息或回购股票以奖励股东。
s保留更多利润的公司必须判断所收购的公司是否具有可持续的竞争优势，这取决于它能否在收购前后保持较高的股本回报率。
第二，一些公司可能会继续刷新其利润数据，但是由于其资本支出也在不断创出新高，因此从长远来看，这些公司不会为投资者带来真正的现金流。 那么如何识别这些外资企业呢？
投资者不仅应该关注诸如毛利率和ROE之类的盈利指标，还必须首先关注现金流。 这个非常重要。 在查看财务报告时，关注现金流是投资者的头等大事。 首先，快速检查公司在几年内是否创造了正的经营现金流，以及现金流，营业收入和利润是否同时增加了； 然后，查看公司是否产生了自由现金流，即扣除资本支出后的年度现金流。
可以通过一个简单的指标来判断：“收益再投资率”。 所谓盈余再投资率是资本支出与盈余之比。 可以通过“企业在5-10年内购买和建设固定资产和长期资产所支付的现金流量之和/近年来的净利润之和”来计算。 50％被认为是低水平，大于100％被认为是高水平（周期性公司基于4-5年，非周期性或弱周期性公司最好找到10年的数据）。
在正常情况下，为了保持正常运营而具有持续竞争优势的公司，其用于资本支出的净利润比例要比没有竞争优势的公司小得多。
剩余的再投资率。，长期持有它们犹如“望梅止渴”。第三，除了定量分析，如何判断“护城河”的深浅及变化，是个定性分析，见仁见智。一个靠谱的方法是：1.逻辑上推测它被打败的概率（“证伪”），这不仅需要知识更需要超越时空的想象力；2.看市场占有率有无扩大；3.提价发展型产品企业看销量是否稳健；4.品牌美誉度的变化是一次性长远冲击；5.一个简单财务观察：毛利率（金融企业看其他成本指标）对比前期变化。
