五段式股价波动理论是由着名投资分析家艾略特从股市经验中发现的一条法则股民大家庭。他认为，股价的波动是由五段式上升波动（由三个方向波动及两个反向波动行情）行情和三段式下降波动组成（三段方向波动，两个反弹波行情来完成八波的“行情循环”。而各段行情均由各种小波动组成。
五段式波动和三段式波动比较相似。也就是说，在上升的第一波动中，是最理想的买进阶段，投资者应当吃进，而当买盘逐渐减少时，就会出现股价回落，从而形成第二波，“回落波”约为上升幅度（第一波）的1\2。
当第二波结束后，即进入上升第三波，此波段被称为“现实买盘”，买方的力度、速度均急速上升。其“回落”波（第四波），回落的幅度约为第三波的1\3。
随之而来的是第五波动，也是股价上升的最后波动，此阶段被人称为“买人气”，股票的价格往往会达到意想不到的高点。
紧接着，大势一转，也就是“物极必反”，股价形成下降的波动。此时投资者应“忍痛割爱”，及早认赔了事，以防损失越来越大。
（Ａ）代表第一波 （Ｅ）代表第五波（Ｂ）代表第二波 （Ｆ）代表第六波（Ｃ）代表第三波 （Ｇ）代表第七波（Ｄ）代表第四波 （Ｈ）代表第八波235.腾落指标的运用。
腾落指标即指腾落指数先行指标分析，它也是一种重要的反映股价走势，确定买卖时机的分析工具。它的计算基础是以每天股市交易结束后，股价涨、跌象数为准。共计算方法与移动平均线相同。（如下列图表）：
值得提出的，腾落指标往往和加权指数一起使用。当加权指数下跌时，腾落指数亦下降，表示股市行情短期看跌，投资者应卖出所持股票。当加权指数上升，腾落指数也上升时，股票行情短期看涨，投资者可考虑买进。
